古茗上市进行时：新茶饮巨头的光明与隐忧

在新茶饮行业竞争日益激烈的背景下，古茗迎来了上市的关键时刻。这家创立于2010年的茶饮品牌，即将于2025年2月12日在港交所主板挂牌上市，成为继奈雪的茶、茶百道之后的新茶饮第三股。古茗计划全球发售约1.59亿股，发售价区间为每股8.68-9.94港元，预计募集资金约13.56亿港元。这一举动不仅标志着古茗进入资本市场的新阶段，也反映出新茶饮行业的发展趋势和挑战。

规模扩张与品质把控的双重考验

古茗的快速扩张令人瞩目。截至2024年9月30日，古茗门店数量已达9778家，接近一万家的里程碑。这种规模化经营策略使得古茗的总GMV持续增长，但也带来了一系列挑战。一方面，古茗通过加盟模式实现了快速扩张，99.9%的收入来源于加盟店。这种模式使得古茗能够迅速占领市场，尤其是在二线及以下城市和乡镇地区。然而，加盟模式也带来了品质管控的难题。

近年来，古茗频繁出现食品安全问题，引发公众关注。从湖北经视报道的过期食材使用，到江苏常州的食品安全抽检不合格，再到广东潮州的饮品中出现异物，这些事件都反映出古茗在品质管控方面存在漏洞。这不仅影响了消费者信心，也给古茗的品牌形象带来了负面影响。

对此，古茗需要加强对加盟商的管理和培训，建立更严格的食品安全监管体系。同时，公司也应该投入更多资源到品质提升和品牌建设上，以重塑消费者信心。古茗计划将20%的募集资金用于品牌建设，这无疑是一个积极的信号。

市场挑战与创新突破的双重压力

在新茶饮行业整体增速放缓的背景下，古茗面临着市场份额和创新能力的双重考验。尽管古茗的总GMV仍在增长，但单店日均GMV、单店日均售出杯数和每笔订单平均GMV都出现了不同程度的下滑。这反映出古茗在激烈的市场竞争中面临压力，需要通过产品创新和服务升级来提高单店效率。

古茗计划将10%的募集资金用于产品研发，这显示出公司对创新的重视。然而，在竞争对手不断推出新品的情况下，古茗需要加快创新步伐，推出更多符合消费者需求的产品。同时，古茗还需要优化其供应链管理，提高运营效率，以应对成本上升和市场变化带来的挑战。

加盟模式的优势与隐忧

古茗的加盟模式是其快速扩张的关键，但也带来了一些潜在风险。加盟商流失率的逐年上升（从2021年的6.2%上升到2024年前三季度的11.7%）反映出加盟商面临的经营压力增大。这可能源于行业竞争加剧、初期投资成本高昂等因素。

为了维持加盟模式的可持续性，古茗需要采取措施支持加盟商的成功。这可能包括提供更多的培训和支持、优化供应链以降低成本、以及改进产品和服务以提高顾客满意度。同时，古茗也应该考虑适度调整加盟政策，以平衡公司利益和加盟商利益，确保长期合作关系的稳定性。

古茗的上市之路既充满机遇，也面临挑战。作为新茶饮行业的重要玩家，古茗需要在规模扩张和品质管控之间找到平衡，在市场竞争中保持创新活力，同时优化加盟模式以实现可持续发展。随着古茗进入资本市场，投资者和消费者都将密切关注其未来发展。古茗能否成功应对这些挑战，不仅关系到公司自身的前景，也将对整个新茶饮行业的发展产生深远影响。